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1.港交所與MSCI簽訂協(xié)議

5月27日，港交所與MSCI簽訂協(xié)議，獲得未來(lái)10年授權(quán)在香港推出系列MSCI亞洲和新興市場(chǎng)指數(shù)的期貨及期權(quán)產(chǎn)品。根據(jù)協(xié)議，MSCI同意授權(quán)期交所使用MSCI亞洲及新興市場(chǎng)股票指數(shù)，根據(jù)有關(guān)指數(shù)在期交所初步推出37只期貨及期權(quán)合約。

MSCI與港交所簽訂協(xié)議中提到的，亞洲及新興市場(chǎng)指數(shù)，包括（但不限于）MSCI新興市場(chǎng)亞洲指數(shù)、MSCI中國(guó)自由指數(shù)、MSCI日本指數(shù)、MSCI臺(tái)灣指數(shù)、MSCI新加坡指數(shù)及MSCI印度指數(shù)。

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在過(guò)去十年間，基于MSCI相關(guān)指數(shù)的同類產(chǎn)品一直在新加坡交易所交易。而就在27日上午，在港交所公布合作協(xié)議的前后，新加坡交易所也發(fā)出公告，與MSCI相關(guān)股票指數(shù)衍生品的授權(quán)許可將于2021年2月到期。

本應(yīng)于今年7月與MSCI重新續(xù)簽合約的新加坡交易所，被港交所半路“截胡”，新交所在公告中預(yù)計(jì)，這將給其明年的利潤(rùn)造成10%至15%的沖擊。消息一出，新交所股價(jià)便應(yīng)聲跳水。

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什么是MSCI系列指數(shù)產(chǎn)品？

明晟MSCI是美國(guó)指數(shù)編制公司，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)的供應(yīng)商，其旗下編制了多種指數(shù)。明晟指數(shù)（MSCI指數(shù)）是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。

關(guān)于MSCI系列指數(shù)產(chǎn)品的定義，如果采用港交所行政總裁李小加的比喻，那就是：股票市場(chǎng)這個(gè)大型購(gòu)物中心里，有2大類店鋪↓↓

A：知名品牌專賣(mài)店，為上市公司發(fā)行的股票；

B：銷售各種未能直接開(kāi)店的品牌店鋪，為基于在其他市場(chǎng)上市的公司股票指數(shù)開(kāi)發(fā)出來(lái)的各種ETF、股指期貨、股指期權(quán)等產(chǎn)品。

而MSCI系列指數(shù)產(chǎn)品就是這個(gè)購(gòu)物中心里的B類店鋪，它能為市場(chǎng)帶來(lái)更多“貨品”選擇，也能吸引更多資金入駐。

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港交所與MSCI合作推期貨產(chǎn)品亦獲得市場(chǎng)普遍看好。摩根大通預(yù)期，與MSCI合作能令港交所的收入來(lái)源多元化，料未來(lái)2至3年的每股盈利增長(zhǎng)介乎5%至15%。

中概股回流潮成港交所近期的催化劑。網(wǎng)易和京東兩只大型中概股回港上市計(jì)劃最近已通過(guò)聆訊。

網(wǎng)易(09999-HK)6月4日孖展截止認(rèn)購(gòu)，反應(yīng)繼續(xù)火熱，國(guó)際配售已獲超額認(rèn)購(gòu)。據(jù)路透報(bào)道，網(wǎng)易在香港上市的指導(dǎo)價(jià)為123港元。其后另一大型中概股京東亦會(huì)接力于下周招股。這將是繼阿里巴巴外，在港第二上市的企業(yè)。

港交所行政總裁李小加在一場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)直播的行業(yè)會(huì)議上表示：“今年將是IPO的重要一年，這其中既包括來(lái)自中國(guó)的超大規(guī)模IPO，也包括很多從美國(guó)回流的企業(yè)。”

2.中概股為何此時(shí)回歸？

眾多明星中概股選擇此時(shí)回歸（二次赴港上市）和港交所近年來(lái)各種自身改革措施有關(guān)，包括：

①出臺(tái)“A+H”股同步上市及中國(guó)預(yù)托證券（CDR）規(guī)則，“A+H”股、“CDR+紅籌股”等上市模式增強(qiáng)了港股的流動(dòng)性。

②在2018年的上市條例中，港交所明確提出：為擬赴港上市的中國(guó)企業(yè)設(shè)立新的、便利的第二上市渠道，以大中華區(qū)為業(yè)務(wù)重心的公司可保留現(xiàn)行VIE結(jié)構(gòu)及同股不同權(quán)架構(gòu)。同時(shí)，有條件納入未盈利的生物科技公司。

③對(duì)二次上市提供便利：企業(yè)上市申報(bào)時(shí)可以直接采用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表、可申請(qǐng)豁免披露部分財(cái)務(wù)信息、可采用秘密申請(qǐng)程序。

④采取措施縮短未來(lái)IPO時(shí)長(zhǎng)包括改革香港新股發(fā)行T+5機(jī)制、重提縮短IPO結(jié)算周期、推動(dòng)IPO全面無(wú)紙化等。

（此次網(wǎng)易赴港二次上市從被報(bào)道到確立上市時(shí)間，僅耗時(shí)4個(gè)多月。而第一家主動(dòng)轉(zhuǎn)換資本結(jié)構(gòu)回A股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司暴風(fēng)科技從拆VIE到上市花了4年。）

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在這些前提下，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域頭部公司入駐將帶來(lái)總資金量的增加，港股估值較低的情況或?qū)⒏纳啤?o:p>

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對(duì)香港市場(chǎng)的影響

港交所與MSCI的全面合作有助于市場(chǎng)各方積極應(yīng)對(duì)“逆全球化”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，這拓展了香港金融市場(chǎng)的廣度和深度，是提高其吸引力的重要一步。

● 去年，港交所再次登上首次公開(kāi)招股市場(chǎng)集資額全球首位，集資額達(dá)3142億港元，阿里巴巴一家集資額占比約28%。今年將更多明星公司接連赴港二次上市。

●?5月27日，港交所與MSCI的全面合作有助于市場(chǎng)各方積極應(yīng)對(duì)“逆全球化”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

明星公司接連赴港二次上市、港交所與MSCI簽訂合作，這些不僅提高港交所的“貨物”品種，更是為其注入更多的“活水”，提升香港整個(gè)金融市場(chǎng)的廣度和深度，也意味著港交所連接全球的國(guó)際化戰(zhàn)略又邁出重要一步。

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這或許就是港交所近年來(lái)自我改革成果的體現(xiàn)，也讓港交所迎來(lái)了新機(jī)遇。尤其在香港今天的特殊時(shí)期，這些成果不僅是對(duì)香港交易所投下了“信心票”，更是對(duì)香港作為國(guó)際金融中心的實(shí)力和潛力投下了“信心票”，未來(lái)香港金融市場(chǎng)對(duì)赴境外IPO的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將更具吸引力。